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从广义上来看，窝轮可以说是一种特别形式的期权；不过，在香港，窝轮同在交易所上市的期权仍有很多不同之处。 不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权，其相应资产 ( 例如正股或期指 ) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的；相反，在符合港交所有关规例的前提下，窝轮发行人的自由度就大得多，它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮 ( 认购证 )或 Put轮 ( 认沽证 ) 、一篮子股证甚至X轮 ( 特种认股证 ) 等等。此外，交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度，庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价；而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在，不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量，也积极参与有关窝轮的买卖，客观上起着庄家的作用。 要小心的是，期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处，因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金 ( Premium ) ，但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限，输无限’的风险。由此，可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点，投资者切记要懂得‘执生’，不要‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。
香港市场上存在一种风险极高的投资产品，俗称“窝轮”，实际上是英文"WARRANTS"的译音，"窝轮"的定义：其专业的名称应该是"认股证"，而新闻媒体上常提到的是备兑认股证和股票认股证，同时也是香港市场上最为常见的两种，备兑认股证是衍生认股证的其中一种，而衍生认股证则是认股证的一种，认股证还包括股票认股证，而它本身则是期权的一种。
窝轮是一种进可攻、退可守的投资工具。因其自带杠杆和投资门槛低，可以起到以小博大、四两拨千斤的作用，而备受散户喜爱。窝轮在港股市场是不可小觑的交易品类，目前窝轮成交额占整个港股市场的10%—20%。
相比交易正股，窝轮有以下优势：
（1）入场费低
窝轮入场费很便宜，比如，你想买1手腾讯大概3万多港币，但是窝轮通常1手1000港币即可入场，而且交易窝轮不征收印花税，交易成本更低，很适合散户。
（2）自带杠杆
窝轮是有高杠杆的金融工具，可以放大你的收益，比如：看涨腾讯股价，如果买股票，股价涨了1%，盈利就是1%；但是如果买了腾讯的认购证，10倍杠杆，如果腾讯的股价涨1%，则腾讯的认购证的价格就大约涨10%，那么买认购证的盈利就是10%。
（3）买卖简单
从买卖的方式来看，窝轮和股票没有什么差别，两者同样可以在交易所自由买卖。窝轮的升跌主要跟随相关资产波动，投资者可以选择买升也可以买跌：看涨的话，买认购；看空的话，买认沽。不过窝轮的风险以及交易策略，是不能与投资股票相提并论的。
（4）对冲工具
投资者可利用认沽证来对冲持有正股组合的风险，除可维持原有的持仓外，若股价下跌，认沽证可保障组合价值，情况就如同为投资组合购买保险一样，购买窝轮的成本就如同支付保险金。
假设投资者已持有A公司股票，但担心股价在短期内会继续下跌，可考虑购入A股票的认沽证。通过这种策略，若A公司股价出现下跌，认沽证的升幅可抵消部分股价下跌的损失；若A公司的股价于投资期内不跌反升，那么从正股中赚取的盈利也可抵消投资认沽证的亏损。
如果大行情正在向下，股票都在跌的话，也可以靠买认沽证进行做空获得利润。
窝轮有何风险?
（1）杠杆风险
窝轮的一大优势就是其杠杆效应，如果投资者看准方向，可以短期实现暴利，但杠杆效应也是一把双刃剑，高杠杆代表着高风险、高波动，一旦判断失误看错方向，最坏情况将会亏掉所有本金。
（2）时间值损耗
窝轮的价值，可分为时间值及内在值两部分。时间值的部分，由窝轮发行后的第一天就会开始下跌，而其下跌的速度，更会随着到期日的接近而不断加速。即使其他因素不变，随着时间的流逝，其时间价值将被不断的损耗，价格会逐渐下降，所以，窝轮不宜长期持有，应尽可能避开一些短期末日轮（尤其是价外末日轮），以有效降低时间值耗损的风险。
（3）到期结算风险
窝轮是一种衍生工具，不同于可以长期投资的正股，它具有到期日，到期后，无论正股如何，都必须进行结算（到期日之前的第四个交易日起，都不能再继续交易）；如果到期窝轮价外，则完全没有价值，统统归零；
（4）发行商风险
香港所有的窝轮都是发行商发行的，发行商要提供买卖盘，因此，发行商的资质、财力以及市场信誉，都对窝轮价格走向有着重要的影响；
（5）市场因素风险
窝轮的成交受到市场气氛的影响，一般市场畅旺时，窝轮走势活跃，成交量放大，当市场低迷之时，窝轮成交萎缩，走势呆滞，甚至出现不跟相关资产而动的现象；
（6）高溢价风险
因为不同的窝轮发行时条款不同，以及对相关资产未来预期有别，有的窝轮溢价会比较高，但是，随着市场的变化，以及时间的推移，高溢价会不断受到打压，直至合理水平，窝轮价格会不断走低；
（7） 波幅风险
其他因素不变，若相关资产的实际波幅上升导致引伸波幅上升，窝轮的理论价格也应上升。反之，如相关资产的实际波幅下跌导致引伸波幅下跌，窝轮的理论价也会下跌。这不难理解为什么当波幅下调会成为了窝轮持有人的风险来源之一。
窝轮是衍生工具的一种，而且是一种短期投资工具，面临的风险相对较多，只有正视并加以合理回避诸多风险，才能使其杠杆效应得以实现。
窝轮(Warrant, 也称涡轮)又称认股证，属于期权的一种，持有人有权在窝轮到期之前，以特地行使价去认购或认沽特定资产。
窝轮由英文warrants的谐音而得名，即备兑认股证。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。从这种权利出发，窝轮可以分为两类，认购证和认沽证。之所以说这种权利是虚拟的，关键在于无论认购证还是认沽证最后都不以实物而是以现金交割，并且大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
窝轮的期限一般为3个月至18个月，一旦存续期满将因行权而消失。而股票只要不退市可以一直存续，即使退市到三板，也可能有每股几角或几分钱，而窝轮到期不行权或不结算就分文不值了。最吸引投资者的莫过于窝轮的收益，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能达到成百上千倍。
窝轮（Warrant, 也称涡轮）又称认股证，属于期权的一种，持有人有权在窝轮到期之前，以特地行使价去认购或认沽特定资产。 窝轮由英文warrants的谐音而得名，即备兑认股证。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。从这种权利出发，窝轮可以分为两类，认购证和认沽证。之所以说这种权利是虚拟的，关键在于无论认购证还是认沽证最后都不以实物而是以现金交割，并且大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。 窝轮的期限一般为3个月至18个月，一旦存续期满将因行权而消失。而股票只要不退市可以一直存续，即使退市到三板，也可能有每股几角或几分钱，而窝轮到期不行权或不结算就分文不值了。最吸引投资者的莫过于窝轮的收益，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能达到成百上千倍。 权证（Warrant）也被音译为窝轮，是指标的证券[1]发行人或其以外的第三人（以下简称发行人）所发行，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算[2]方式收取结算差价的有价证券，是一种金融衍生工具。
港股窝轮和期权有以下几点常见的区别：
1、期权以保证金形式买卖，窝轮则是现金交易。即是买卖期权需要另外开立保证金账户，而窝轮则只需透过一般股票账户进行买卖。
2、期权可以建立长仓和短仓，换言之，投资者可以沽空期权，收取期权金；相反，窝轮只可建立长仓(即买入认购/认沽)。
3、窝轮的条款变化比较多，例如可以有10:1或1:1的换股比率，而期权基本只有1:1。同理，窝轮到期日亦多样化，而期权则多数以「即月」及「下月」的转为活跃。
4、同一个到期月的期权，可以有不同的行使价，由深入价内至深入价外都有，相反，市场上相近条款窝轮的行使价，不一定有齐所有的价位。
5、散户参与窝轮的程度明显较高，主要原因是对期权能四个方向操作(买入认购、沽空认购、买入认沽、沽空认沽)感到陌生。
6、窝轮发行人会视乎市场，退出热门的相关资产的窝轮，灵活度较高。期权则主要集中在蓝筹股及指数。
7、窝轮编号与股票一样，同为5位数字，但期权则不使用编号，直接以到期日及行使价等条款作辨识之用。
8、由于可以沽空、故期权买卖策略亦多变，例如同时买入及沽空期权等。
9、期权与期指一样，视未平仓合约为其中一项分析数据。窝轮则考虑街货量的百分比。
10、窝轮由发行人所发行，发行人有责任为所发行的窝轮开价，开价透明度高。期权没有发行人，开价透明度相对较低。
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